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新华财经北京3月29日电瑞银认为，美联储上周的货币政策决定暗示了抗通胀进程仍将延续。瑞银在报告中指出，疲软的增长预测和更高的利率相结合，清楚地表明美联储更加重视对抗通胀，而不是金融体系和经济面临的风险。

在瑞银看来，在考虑美联储政策前景时，重要的是要记住时间并不站在美联储这一边。通胀维持高位的时间越长，它就越有可能变得根深蒂固，迫使美联储采取剧烈而痛苦的举措来稳定物价。另一方面，在金融风险的蔓延导致经济衰退的情况下，美联储相信其工具将有助于避免严重衰退。如果现在利率更高，必要时美联储就有更大的空间通过大幅降息来支持经济。通胀压力可能会在经济衰退中迅速消退，从而允许其转向更宽松的货币政策。

尽管鲍威尔承认始于小型银行的动荡可能导致信贷供应进一步收紧，但他强调银行体系基本面良好，系统中的存款是安全的。瑞银对此表示同意，并指出目前的情况与2008年的金融危机有很大不同：银行吸收损失的资本缓冲比金融危机前夕要高得多。目前银行体系的一级资本充足率为13.7%，而2007年为10.1%。2008年，让银行陷入困境的是它们对太多抵押贷款相关资产的过度投资，当房地产市场崩溃时，这些资产的价值远低于预期。虽然房价可能会在衰退中下跌，但现在金融体系面临这种威胁的风险要小得多。

瑞银指出，如今银行陷入困境的原因并非资产质量问题，而是利率风险管理问题和/或未投保存款比例高。

（文章来源：新华财经）

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